麻将胡了2保举逻辑： 1）需求端看，老龄化饱吹医疗需求延续增加，天下病院诊疗人次从 ]2011 年的 22.58亿增加到 2021年的 38.8亿人次，需要端看，医疗资源存正在供需缺口，计谋推动社会办医补没收立医疗资源亏空近况； 2）西北区域优质医疗资源紧缺，西安市人丁延续增加，床位使用率居于 100%以上； 3）公司旗下两家病院均为三级归纳性病院，可增补西北区域医疗资源亏空近况服务服务，跟着病院筹办渐渐成熟麻将胡了2，范围效益逐渐映现，利润率将延续提拔。

　　老龄化趋向饱吹医疗需求增加，医疗任职存正在供需缺口。 中国人丁老龄化趋向加剧，从医疗任职需求端饱吹行业增加，天下病院诊疗人次从 2011年的 22.58亿增加到 2021年的 38.8亿人次，归纳病院均匀收入从 2011年的 1.7亿元增加到 2021年的 5.4亿元；从医疗资源需要端看，优质医疗资源亏空，数目占比仅为 9%的三级病院经受 57.5%的就诊人次，床位使用率安稳正在 95%之上，医疗资源存正在供需缺口，计谋推动社会办医补没收立医疗资源亏空近况。

　　西北区域优质医疗资源紧缺，西安市人丁延续增加医疗供需抵触凸显。 2021年西北五省三级病院数目正在 31 个省份平分歧位列 19、 24、 25、 29 和 30 名，民营病院方面，甘肃、青海、宁夏和新疆四地三级民营病院仅具有 1 至 2 家，陕西民营三级病院比例也仅为 2.4%，远低于天下民营三级病院占比 9%的水准，医疗资源稀缺，而人丁延续增加，西安市人丁 2011-2021年 CAGR达 4.08%，西安市卫生强壮工作起色统计公报显示，西安三级病院的床位使用率仍处正在终年求过于供状况，床位使用率居于 100%以上麻将胡了2，医疗资源供需抵触凸显。

　　聚焦中枢病院，打造西北医疗任职高地服务。 公司旗下西安高新病院服务、西安国际医学核心病院均为三级以上归纳性病院，高新病院怒放床位 1500张，核心病院筹划床位 5037张，可减轻中西部区域优质医疗资源亏空近况。另一方面，公司主动结构医美、全愈医疗、辅帮生殖等规模，营业组织估计将持续优化，跟着新院区进入行使，范围效益逐渐映现，利润率将延续提拔，公司蓄力静待启航麻将胡了2。

　　结余预测与投资倡导： 估计来日三年归母净利润为-1.8/1.7/3.2 亿元，公司即将扭亏，且扭亏后归母净利润同比增速估计达 85%。 2024年行业均匀估值为 6倍PS，相对待通策医疗、华厦眼科这种任职项目更着重消费属性项目标公司，咱们赐与国际医学肯定估值折价，赐与国际医学 2024 年 5 倍 PS服务，估计 2024 年公司市值 300.5亿元，对应股价 13.3 元，初度笼盖，赐与“买入”评级。

　　危险提示： 病院收入或不足预期；行业计谋危险；医疗变乱危险；运营料理危险；商洛病院剥离不足预期危险麻将胡了2服务医疗办事旗舰蓄力起航